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中期调整格局可能出现抢反弹还是继续观望

[ 来源：QQ | 作者：网络收集 | 时间：2008-3-31 0:15:51| 收藏本文 | 点击：载入次数... ]
担心中期调整可能来临二八格局变成一九格局

“《色戒》现象”一直都围绕在我们身边……两市个股亏钱效应开始扩散

专家建议投资者注重控制风险，适当关注股价低估的超跌品种

尽管上市公司三季度业绩增长强劲，但是，深沪股市短期过高的涨幅，让投资者的“恐高症”加剧，导致多空的天平昨日忽然失衡。

受国家统计局公布宏观经济数据和中石油新股发行开始启动的影响，深沪股市昨日大幅下跌，沪综指重挫4.8％，以5562.39点报收。除ST股和未股改股外，两市有逾400只被封在跌停板，个股亏钱效应明显加剧。

中期调整格局可能出现

自从“5·30”行情探底成功以来，沪综指持续走强，从7月6日的低点3563.54点，一气呵成最高涨至10月16日的6124.04点。并在9月28日和10月8日留下了两个向上的跳空缺口，呈现全面加速上涨的特点。不过，涨多必跌的法则再度生效，昨日，沪综指以一根长阴线，将9月28日的缺口全线回补，并创出了自从5月30日以来最大的单日跌幅。

对于昨日两市暴跌，三元顾问分析师陈林展认为，大盘自7月行情启动以来没有出现像样的调整。此次的调整是相当有必要的，但短期调整不改牛市立场。调整可以使行情更好、更健康地往纵深发展。北京首放的首席分析师董琛则认为，昨日的大阴线，意味着中期调整正式确立。这种下跌更多来自于市场的内在需要。由于短期跌幅较大，空方动能释放已经接近尾声，后市大盘将探底震荡。

“昨日市场并没有明显的大利空出现，下跌更多的是因为心理因素。”平安证券策略研究员李先明认为大跌原因有三：一是中石油新股开始申购，导致市场资金暂时紧张；二是宏观经济数据公布增加了市场对加息的担忧；三是权重股上涨带来的指数虚涨效应，让市场缺乏赚钱效应，投资者持股信心不足。

李先明认为大盘下跌空间并不大。由于前两个因素在下周都将明朗，这意味着影响市场的心理因素短期将消除。从中长期来看，以沪综指5562点为参照物，两市A股前推12个月的静态市盈率为47倍，2007年的动态市盈率为38倍。假如2008年两市业绩能增长35％，则A股平均市盈率将降至28倍。因此，跌破5000点反而是逢低买入的良机。

二八格局变成一九格局

在6000点关口四周，权重股的独自表演，并未吸引投资者的跟风，两市成交量始终未能有效放大。昨日，个股亏钱效应再度加剧，由以前的二成股票上涨八成跌的“二八格局”转变成“一九格局”。两市仅106只股票上涨，下跌股票高达1451只，其中近三成股票出现跌停板，前期超跌股再度扮演了领跌的角色。

董琛则认为，虽然宏观经济形势依然向好，但是，深沪股市近期涨幅更大，大部分已经不再低估的股票继续上涨，完全是由于资金的流动性泛滥。由于国家开创多种渠道让中国资本分类出海，这对于A股市场来说无异于抽血。同时，近两个月以来，大盘股发行空前密集，供需平衡正在逐渐被打破，公司质量越来越好的巨无霸上市，让投资者口味越来越高，对三四线的垃圾股不再青睐，如今的“二八格局”很大程度上就来自于此。

对于超跌股昨日成为“重灾区”，申银万国认为主要原因是没有机构护盘、基本面支撑度不够。同时，一线品种也面临估值过高、机构有意识逢高减持的打压。整个市场面临一种获利盘过重且需要清洗的危机，这种危机与自今年以来参与A股市场的投资者总体处于盈利状况有关。

渤海投资的分析师秦洪则认为，由于前期不少品种在“二八格局”中已提前调整，所以，经过持续的急跌之后，往往会迅速寻找到价值支点，进而形成急跌后迅速企稳的走势。更何况，人民币升值的趋势犹存，这是A股市场牛市以来的核心基础之一，A股市场的急跌只是风险的一次集中释放，投资者可低吸持有调整幅度较大的优质股。

抢反弹还是继续观望

自从10月16日创下本轮行情的新高6124点以来，沪综指近期跌幅约9％，但是，较“5·30行情”的低点仍有逾六成的涨幅。在指数涨幅不小的同时，不少个股股价却已跌破“5·30行情”的低点，成为典型的牛市熊股。

“实际上，从5月30日开始，部分个股的熊市已开始。主力资金一直从里面撤出。”董琛直言，没有人保证指数涨了个股就得普涨。从中长期来看，指数风险不大，个股风险仍很大。虽然长期牛市格局没有改变，但是，在短期内，政策面、资金面以及市场整体高估值等将成为困扰市场的最大因素。因此，投资者降低仓位规避风险才是最重要的策略。

申银万国也认为，市场在11月前后的中级调整，将进一步清洗市场的浮筹。投资者最好的避险是减轻仓位，备足现金，等待业绩不明朗、估值过高风险消化、治理层态度转变后新的市场机会出现。

“市场以惨烈的下跌验证中期头部的确立，急跌过后的反抽如同刀口之血，不宜轻易尝试。等一个阶段后再回头看，可能每一个卖点都是正确的。”国元证券的分析师邓汉学认为，周四两市成交量依然未能有效放出，显示场外资金并不认同目前的市场下跌点位，大盘二次放量可能会以较坏的形态出现，也就是继续急跌之后再度放量构筑下跌中继。

在股指大跌的阴霾笼罩之时，李先明依然坚持看多，“即使是周末加息，经验也证实，每一次股市大跌后都是买进机会。”他乐观认为，推动本轮牛市行情的三大因素，主要是人民币升值、上市公司业绩超预期增长和价值重估。由于前两大因素尚未改变，投资者不宜过度惧怕，牛市格局还将延续。投资者不妨把握部分估值合理的股票跌出来的投资机会。


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