分散央行汇率风险商业银行须用外汇缴准备金

近日，据《经济观察报》报道，从今年8月份就开始，央行要求全国性商业银行必须用外汇缴纳上调的人民币存款预备金，分析人士称，央行出此对策，实属无奈之举。由于人民币升值预期下，个人与机构无意持有外汇，结汇意愿强烈，导致央行外汇储备急剧增长，央行作为中国外汇交易市场“最大的做市商”，几乎全部承揽了汇率风险。

央行有关人士表示，商业银行既可以用自有外汇也可以在自有外汇不足的情况下，向中心银行换汇缴纳预备金。这意味着，通过后种方式可以减少中心银行的外汇占款，从而减少基础货币的投放。央行要求用外汇缴纳预备金在一定程度上有利于缓解上述矛盾。而这也仅是央行降低外汇储备的系列政策之一。由于金融机构大量结汇，不少银行甚至把外汇资本金都悉数结汇成人民币，也造成了资产负债的货币错配。　　　　　　

国务院研究中心金融所所长夏斌对此表示，他不了解此事，无从评论。据报道，7月30日，央行公布从8月15日起上调存款预备金率0.5个百分点至12。当时央行即要求，对于上调的人民币存款预备金，总部驻京的全国性商业银行必须用外汇交付。央行规定，对于交纳预备金所需的外汇，商业银行可以用人民币向央行购买。9月份，央行颁布文件，公布今后上调的人民币存款预备金必须用外汇支付，对象包括所有的全国性商业银行。

有专家表示通过这种方式可以减少中心银行的外汇占款，存款预备金用外汇而非本币缴纳，就不再反映在央行资产负债表中的货币发行上，在一定程度上可以起到降低基础货币增速的作用，从而减少基础货币的投放，减少升值压力。

商业银行购汇后，购汇部分的本属于央行资产项下的外汇储备变为等值的人民币资产，而商业银行的人民币存款预备金账上则多了一笔外汇资产。央行通过这样一种操作，减少了等值的外汇储备。央行最近三次上调存款预备金率，共收紧流动性6000多亿元，同期减少外汇储备约800亿美元。

但是在人民币升值预期下，央行无法从根本上扭转储备增长的势头和流动性压力。央行近期的对冲压力超过了1.2万亿元。由于美国遭遇次贷危机，美联储不断下调利率，进一步导致美元热钱进入中国内地，根据高盛报告，美元将息以来，热钱进入内地幅度大幅提高。据券尚报告预计，明年的贸易顺差依然有3000多亿美元。明年央票将出现发行以来的兑付高峰，到期央票数量超过2万亿元。央行的对冲压力空前强大。（腾讯证券综合）