南方航空：行业景气度高受益人民币升值
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网络收集 | 时间：2007-12-14 18:25:39|
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周五市场演绎了一幕逆市反转的行情走势。股指在早盘大幅下挫的背景下，却于午后被强势拉起，并一举翻盘，最终稳稳站立在5000点之上。至此我们认为，大盘已完美的进行了二次探底，阶段性整固或将告一段落。从盘面热点来看，除受政策影响的地产与金融股外，其它个股都有走好迹象。值得一提的是航空股因国际油价上涨而出现整体回落，但对种走势在我们看来，是前期强势品种的正常获利回吐。今日的下跌并不能阻止热钱积极做多航空板块，因为本周人民币连续突破7.38、7.37和7.36三大关口，呈加速升值趋势，航空板块是人民币升值的主要受益者，而关于航空股重组的传闻也将提升市场对航空板块的关注度。建议重点关注航空板块的领军人物，南方航空（600029）。 |
“《色戒》现象”一直都围绕在我们身边……
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南方航空（600029）：公司在国内市场占有率处于明显的优势地位，航空资产规模最大(座位数)，国内航线比率最高，能充分享受国内航空业景气的上市公司。国内客运需求市场预计未来几年能维持15-18的增长，而运力增长按照民航总局规划，年复合增长率约为12，未来几年增长率呈逐年下降的趋势。根据供求分析，我们认为未来国内运输市场将呈现景气加速上升的态势。航空公司将获得更强的定价能力和更高的客坐率水平。同时行业景气度的进一步提高，也将使得航空公司在一定程度上拥有转嫁油价上涨的能力。近期公司加入"天合联盟"，标志着中国民航的国际化进程进一步深化。有利于公司拓展国际业务、降低运营成本、完善治理和服务，提升综合竞争力。南航10月份再次呈交亮丽经营数据，客座率同比提升5.4，再次创出年内新高。我们预计南航10月份税前利润有望到达3.5亿元人民币；考虑到合并厦门航空数据，公司10月份税前利润有望接近4亿元人民币。作为航空板块中对人民币升值最为敏感的航空公司，人民币升值将给公司带来巨额汇兑收益，并降低飞机、航材、油品等采购成本；公司是人民币升值的最大受益者之一，也是公司业绩提升给南航最大的催化剂。市场对于国航会否与南航或是上海航空和深圳航空的重组传闻，众说纷纭，不过，假如只是对炒重组消息的投资者而言，这些重组消息可谓长炒长有，单看国内通讯业重组已经炒了多年，可以想象。同时，南航重组亦有其它传闻，其中早前已见炒作南航引入策略性股东的可能，加上南航落实股改，令股价得到支持，事实上从目前3家航空股中，只余下南航暂未有引进外资策略股东，因此相对形成南航将成为海外投资者的最后的目标。航空业作为趋势性投资品种，目前的向好拐点已经出现。而08年又面临奥运会的推动，业绩有望继续出现大幅增长。南方航空的负债结构决定了人民币对美元升值对公司经营业绩的影响巨大。05和06年人民币对美元的升值幅度分别约为2.5、3.2，同期南方航空汇兑净收益分别达到12.32亿元、15.07亿元，而今天人民币对美元汇率已突破7.36元大关，年度升值幅度超过5％，公司的汇兑损益将逾25亿元，投资价值显现。二级市场上，受大盘大跌的影响，该股在面临突破前期高点之时连续回落整理，但并未突破中期上升趋势，在人民币加速升值背景下，该股有望反弹，可逢低密切关注。调整还将延续局部行情仍在演绎中石油开盘即创出新低，其萎靡的走势对股指产生了较大拖累，航空股整体回落，一些近期强势的"八"类品种也出现了获利回吐走势。传媒、商业百货、酿酒、生物制药、航空、军工等少数几个板块飘红，但整体涨幅有限，显示板块个股的活跃度再下一台阶，市场人气虚弱，整体来看，权重的蓝筹股群体仍无明显的企稳迹象，股指仍处二次探底的过程当中，前期调整低点区域的支撑力度预计仍将受到考验，操作上仍需把握进场节奏，关注权重股动向。虽然近期人民币兑美元的汇率大涨，这似乎是对股市构成了利好，但问题在于这对股市走势来说作用究竟是间接的，在股市下跌的时候，场外资金不会因人民币升值而出现大规模的入市冲动，多数投资者对于后市的谨慎心理也不会由升值而改变。金融、地产股连续杀跌，这些个股均被主流的券商和基金重仓持有，此类机构久经沙场，他们并不轻易恐慌，但一旦起了去意，杀跌起来便眼也不眨，不太会计较三五个点的。投资者应注重机构对赌的特点，从以往经验看，机构一旦看空某些板块，跌起来会没完没了，而且其间没什么反弹，这和机构和散户对赌的特征大不不同。在机构和散户对赌中，下跌往往一波三折，往往还不断制造虚假反弹。不过，虽然自从11月以来指数连续大跌，主流板块不断轮番跳水，但市场中并不是所有个股整体出现下跌，经统计，11月沪深两市约有800只A股出现上涨，与沪指下跌18.19的幅度相比，更具有差异。统计显示，11月份跑赢指数的A股高达1300多只，占比近九成。进入12月份，这种现象更明显，部分个股在短短的10个交易日内涨幅超过了30，如新五丰、中体产业、宏图高科等。而且可以发现，与大幅下跌的主流品种不同的是，近期上涨的都是小盘股、中低价股，活跃度开始大幅增加。而在个股活跃度增加，赚钱效应再度出现的环境下，场外资金不断回流，两市的成交开始持续放大，本周沪市单日成交都超过了千亿元大关，表明有增量资金正在快速回流，因此尽管指数近期并不乐观，但是市场格局正在悄然发生改变。对许多除金融、地产股以外的个股而言，就算大盘一底比一底低，某些消费服务类个股的主力也有可能趁机收集筹码为明年备战，此类个股走势会异于大盘，即大盘一底低于一底，而此类个股一底高于一底，此为经典牛股型态。等挺过元旦，其中不少个股极可能出现暴发性行情，投资者应仔细斟别所持个股走势，对有潜力的品种一定要拿好，不必在恐慌中乱抛一气。具体操作而言，在多空力量还没有最终分出结果以前，投资者还是有必要保持适当的谨慎，密切观察金融、地产等板块的进一步走向，在相关负面影响未能消除或减缓之前，积极防御不失为当前的首选。在紧缩政策、调控压力增强的大背景下，可以关注那些受宏调影响不大，且能够充分享受价格上涨以及消费水平增长，具有典型的防御特征的行业板块，如医药、传媒、酒店旅游、食品饮料、农产品等。具体标选择上，可重点关注行业板块中的龙头，具有强定价权和成本转嫁能力的优质公司仍将演绎牛市中强者恒强的定律。同时，具有外延式增长题材的公司也有望成为市场的主流热点。（重庆东金陈周杰）[责任编辑:amysun]
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