上港CWB1上市初期定价分析

按摊薄B_S模型测算：当上港集团的股价为为8-9元时，上港CWB1对应理论价格为1.636-2.276元；上港CWB1的行权价为8.40元，上港集团股价为8.08元，属于微度价外权证，指标A接近0。

从国外的经验来看，平价权证最受投资者喜好，溢价率相对来说也是最高的；现有的认购权证中，深高CWB1、石化CWB1、中远CWB1、中兴ZXC1和国安GAC1为接近平价认购权证，可比性强，隐含波幅和溢价率分别为37%--77%和74.30%--97.40%；上港CWB1属于股本权证，券商是不能对其创设的，所以不存在创设风险，加之其为微度价外权证，适合投机，因此我们认为该权证上市初期存在炒做的可能，上市初期的隐含波动率和溢价率将分别达到100%和50%左右。当权证上市初期，股票价格为8.00—9.00元时，上港CWB1的价格将达到3.318—4.608元左右；上港CWB1属微度价外权证，投机性强，我们认为上市初期上港CWB1价格波动范围为3.318—4.608元，建议价格超过4.608元时卖出，投资者要注意投资风险。

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