国联证券：中国铁建合理股价11.90-13.6元

国联证券的观点如下：

因为在某只股票上失去了机构配合，最牛散户黄木顺情绪不太好……

1 中国铁建股份有限公司成立日期为2007年11月5日，是由中国铁道建设总公司独家发起成立的股份有限公司，中国铁道建设总公司将其拥有的与工程承包业务、勘察设计咨询业务、工业制造业务、房地产业务、物流业务等相关的所有经营性资产及权益完整地投入了中国铁建股份有限公司。

2 工程承包业务是公司的传统和核心业务板块，是我国工程承包领域的领军企业之一，涵盖铁路建设、公路工程承包、桥梁和隧道建设、城市轨道交通建设、机场及水利电力工程等。公司作为我国基础设施建设勘察设计咨询行业的领导者之一，在勘察设计与咨询服务市场上也处于领先地位。依托雄厚的技术实力和强大的技术团队，公司在铁路、高速公路、城市轨道交通、桥梁、隧道的建设上向众多国内外客户提供全过程的勘察、设计与咨询服务。

3 工业制造作为公司的重要业务板块，主要通过昆明中铁大型养路机械集团有限公司和中铁轨道系统集团有限公司从事大型养路机械设备、道岔、轨枕等铁路系统工业产品的设计、研发、生产与销售。

4 此外，公司近年来还积极拓展了包括房地产开发，以基础设施建设为重点的BT、BOT、BOO、PPP等方式的资本运营以及物流等业务。

5 公司是我国乃至全球特大型综合建设集团之一，拥有业内全面完整的产业链和资质体系，业务范围几乎覆盖了基础设施建设的所有领域，公司2006年、2007年连续入选”世界500强企业”，分别排名第485位和第384位；2006年排名全球第六大工程承包商；2006年、2007年连续入选”中国企业500强”，分别排名第20位和第15位。按照工程承包业务收入计算，公司自2004年起连续三年位居全国首位，是我国最大的工程承包商。

6 作为国内铁路建设领域的寡头垄断者，将分享铁路建设黄金周期带来的盛宴。“十一五”期间，铁路建设总投资约1.25万亿元，是“十五”期间的约4倍。在铁路工程承包领域，公司业务承接能力甚至略高于中国中铁，拥有业内全面完整的产业链和资质体系，将能够充分抓住市场历史机遇持续发展。

7 公司从事海外工程承包历史悠久，是目前我国成长最快、海外新签合同额最高的基础建设工程承包商。2006年和2007年1-11月的新签海外合同金额分别达到439.29亿元和895.37亿元，居全国对外工程承包企业的首位。

8 风险分析：市场竞争风险；海外业务经营风险；汇率风险。

国联证券预计公司2007-2009年的每股收益分别为0.30元、0.34元和0.50元。国联证券认为，公司于之前上市的中国中铁具备可比性，可参照中国中铁目前A股市场估值水平，剔除中国中铁含矿产资源的部分溢价，并考虑今后几年内中铁建海外业务将进入大规模结算期，可以按照2008年35-40倍市盈率进行定价，相当于股价为11.90-13.6元。

[责任编辑:rockeysun]